很多小伙伴玩家都不太清楚游戏行业特别报道：强者将强，迎接航海大时代。，那么今天解雕侠小编给大家带来一篇 相关的文章，希望大家看了之后能有所收获，最后请大家持续关注我们！
(报告供给者：国海证券) )。
1 .年度总结游戏板块整体走势回顾2021年上半年，三七互娱、完美世界等头部企业因处于产品创新迭代过渡阶段导致业绩短期波动，网络游戏板块整体震荡，三季度受未成年人新规影响回调。 10月，Facebook宣布改名为“元”，微软也宣布从企业级APP应用进入元宇宙。 我们认为游戏作为最接近元宇宙的业务形态可以最快地获利。 Wind数据显示，在此催化下网络游戏指数21Q4上涨36.04%，但近期游戏版发行趋紧，判断网络游戏指数有所回调。 旅游团占有率持续上升，21年收入达到2255亿元。 近年来，游戏产业向精品化升级的成果逐渐显现，高品质的产品也加强了用户的长期投资，认为2021年家庭经济红利逐渐消失后市场规模仍保持正增长。 伽马数据显示，2021年中国游戏收入2965.13亿元，同比增长6.4%，手游收入同比增长7.6%，2255.38用户规模趋稳，ARPU值依然是核心增长动力伽马数据显示，2021年上半年，在手游ARPU值28.7元/月，同比增长7.3%，ARPU值是市场的核心推动力，ARPU上涨的原因认为：1)疫情期间游戏时间的增加直接导致了ARPU值的上升。 2 )玩家长期游戏习惯的培养和游戏精品化程度的提高，进一步推动了玩家的支付意愿的提高。 中国手游ARPU仍有提升空间根据NEWZOO数据显示，2021年北美地区游戏ARPU每月16.7美元，全球平均价格为5.0美元，中国手游ARPU为4.4美元，仍有较大提升空间。 考虑到目前游戏用户的低收益率，在游戏越来越奢侈的趋势下，用户的支付意愿将会更加高涨，认为未来游戏市场的增长将继续依赖于用户的支出增长。 元宇宙大趋势到来，企业积极布局相关领域伴随着元宇宙概念掀起热潮，游戏行业作为元宇宙生态发展的重要推动者，重点参与其中，不少国内游戏企业纷纷布局元宇宙相关领域。 目前的配置主要分为四个板块，如区块链、NFT、后端基础设施，如5G、云化、前端设备，如AR/VR、可穿戴设备、场景近四成的中国上市游戏企业已经有不同领域的元宇宙业务布局，除内容布局外，部分企业在XR、人工智能、云化领域也有显著投入。 区块链游戏有望带来游戏产业链商业模式的变化和权力的转移。 虽然游戏是最接近元宇宙的商业形式，但区块链解决了“元宇宙”世界中的身份和经济两大问题，用户不仅通过NFT对数码产品拥有真正的所有权，还保证了资产的安全性。 根据Token Terminal的数据，区块链在游戏《Axie Infinity》的8月收入达到3.64亿美元，同期《PUBGM》的总收入达到2.7亿美元。 认为区块链游戏带来的公平创作平台、可靠的经济体系是未来链上的游戏必不可少的。 游戏市场投资活跃度明显加强，伽马数据显示，2021年我国游戏领域共发生投资209起，总额约258.8亿元人民币。 从被投资企业的商业类型来看，游戏开发型企业长期受到投资者的重视，在每年的游戏市场投资事件中，超过六成的投资面向游戏开发企业，21年占80%。 再加上，围绕VR/AR技术的投资事件比例在近两年上升，围绕游戏直播/媒体的投资事件数量比例明显下降。
2 .竞争和结构市场份额继续按季度报告数据显示，腾讯和网易在2021年Q3移动游戏市场分别占57.31%和17.85%，合计75.16%的份额，2021年中国内地市场流水TOP100中有18款新游虽然多数头部企业具备较强的开发能力和运营能力，但中小游戏团队是产业创新的重要推动力，专注于细分赛道将带来破局机会。 成熟品类依然是移动游戏流水的主要贡献者，2021年MMORPG/ARPG、MOBA、回合制RPG、策略类等移动游戏领域成熟品类依然是移动游戏流水的主要贡献者。 卡类由于2021年两大IP卡游戏《斗罗 大陆：魂师对决》和《哈利波特：魔法觉醒》上线，市场份额持续增长。 我们认为，在未来很长一段时间内，成熟的品类将保障移动游戏市场的基本面，而新兴品类将是重要的增量来源。 长头产品趋势明显多年潮流从TOP100移动游戏平均在线时间来看，产品长线运营趋势越来越明显，2021年1月至9月产品平均生命周期已长达3年半，其中在线3年以上MOBA、射击类、回转制RPG类和策略类的流水也几乎集中在运营多年的少数头部产品上。 我们认为头部旧产品已经呈现出极强的生命力，游戏产品逐渐从较短的产品周期走向稳健的消费品属性。 【报告来源：未来智库】突破新品的难度上升。 为了细分赛道和破局，伽马数据显示，2021年突破新品市场的难度比往年显著上升。 上半年新品流水占比仅为21.3%，新进榜流水TOP100数量也持续减少。 这主要是因为依赖用户成熟需求的课程布局企业和市场容量已经饱和。 我们认为，未来通过多种细分玩法的结合为用户提供新鲜的游戏体验，将成为挖掘用户细分需求，形成独特的差异化竞争优势，保留用户，获取自然流量的重要方式。 研发投入持续加大、精品化趋势进一步增强的伽马数据显示，国内移动游戏流水TOP250产品中，新品自主选择的比例不断上升，发行能力较强的企业能够代理的产品数量也在快速减少，新品我们认为，这表明国内游戏企业的内容优势不断提升，而可代理精品数量的不断减少，也增强了企业的研发能力。 普及竞争加剧，多元化营销策略是发行的关键，伽马数据显示，上市游戏企业销售投入普遍大幅上升，超过了营收增长的速度。 从2021年1-9月TOP50游戏的发行策略来看，目前主流头部产品均采用多元化发行方式，随着不断探索和积累，各大游戏企业在产品发行策略和用户流量管理上已经成熟，新产品基本上是多渠道、多策略的发行我们认为，未来更多样化的用户获取策略和更深入的用户运营策略将是游戏企业发行的关键。
3 .未来发展趋势根据世界游戏市场空间广阔的伽马数据和Newzoo显示，2021年全球移动游戏市场规模同比增长7.3%，达到932亿美元，增速放缓的主要原因是2021年新型冠状病毒大爆发下全球住宅经济的激增效应消失。 2021年全球游戏玩家数量接近30亿，远远超过国内玩家数量。 我们认为，得益于成熟市场玩家良好的付费习惯和新兴市场逐渐培育起来的游戏付费玩家基数，中国游戏厂商的全球化布局已经成为一个明确的趋势。 海外收入增长率持续超过国内，进军海外已是必由之地。 伽马数据显示，2021年中国自主开发游戏在海外市场的实际销售收入达到180.1亿美元，同比增长16.6%，增长率持续超过国内市场。 另外，海外收入/国内收入的比重达到45.4%，接近国内市场总量的一半。 从长远来看，海外市场收入对中国游戏企业的贡献度将继续提升，更多游戏企业也将落地实施进一步提高海外收入比重的长远规划。 上市公司海外收入仍有较大提升空间，在以三七互娱、完美世界、吉比特为代表的上市游戏公司中，海外收入占比依然较低。 与2019年相比，咪咕《原神》、乐驰《万国觉醒》等新品移动游戏表现明显提升。 从海外游戏市场规模和我国自研游戏海外市场占有率情况来看，我们认为目前海外市场仍具备较高的探索空间。 国产出境游在用户支出较高的市场份额持续增长，中国出境游份额稳定上升，出境游游戏在用户下载量、使用时间、用户支付三方面保持良好增长。 根据App Annie的数据，中国出海的移动游戏用户支出在海外移动游戏市场所占份额平均3.2pct的同比稳步增长，21H1已经占全球用户支出的23%，接近四分之一。 中国企业在海外市场特别是欧美游戏市场的竞争中占有优势，21H1中国移动游戏在德国的市场份额增长率上升到了28%。 国产手游收入主要来自成熟市场和品种伽马数据显示，2021年中国自主开发的手游海外重点地区收入分布中，来自美国市场的收入为32.58%，连续第一，来自日本和韩国的收入分别为18.54%和7.19%，三个地区合计为中国分产品看，从近三年市场收入比重来看，战略、角色扮演、射击三类游戏仍然是我国自主研发移动游戏出海的主力类型，并持续得到海外市场认可，三类游戏总收入比重稳定在60%以上。 欧美地区持续高速增长，日韩地区增速回落2021年，国产游戏在中、日、韩三国市场增速下滑，美、英、德三国市场仍保持较高增速，除韩国外，国产游戏增速高于各市场非国产游戏增速。 欧美地区持续高速增长的主要原因是《末日生存》《王国纪元》《原神》2021年在三国市场取得了优异的成绩。 另一方面，日本方面《原神》 《剑与远征》等众多爆金国产游戏在2020年前后集中进入日本市场，但由于2021年爆金数量显著下降，增速大幅下降。 2021年韩国国内企业优秀作品频出，在与国产游戏的竞争中占据优势。 美国：消除、战略、博彩类占主要地位的市场比较固化，在新产品突围难度较高的2021年美国移动游戏市场上，消除类、战略类、博彩类仍保持主要地位。 早期出航国内的美国以SLG和射击类游戏为主，类别比较单一。 经过两年的发展，国产游戏开拓了擦除类和博彩类等多种类型的市场，擦除类产品在中国的游戏占有率也在迅速上升。
此外，美游市场相对固化，截至2015年，线上产品已占据主要市场份额，但2021年进入美国市场的流水TOP100新游只有两款，同时产品可能出现“慢热”，上线后不久突然出现日本：进入了市场结构长生命周期产品交替的重要窗口。 由于《FGO》等纸牌游戏的高衰减，2021年日本市场纸牌游戏份额持续快速萎缩，MMORPG/ARPG类游戏近三年增长趋势稳定，新游《赛马娘》异军突起模拟经营类游戏在日本市场的份额值得注意的是，旧产品失去的市场份额大多被2020年和2021年上线的新游戏所占据，日本市场的内部结构将进行新的洗牌，迎来长生命周期的产品更迭。 韩国：以MMORPG为中心，产品更换速度快的韩国玩家喜欢以MMO为中心的重度游戏。 由于MMORPG/ARPG品类流水市场占有率在2021年进一步增加到64.5%，与欧美相比，韩国和中国在市场结构上更为相似，国产MMO类产品出口韩国具有一定优势。 这一类游戏产品轮换速度快，依靠强数值驱动的模式，长线运营难度较大。 近三年来，韩国市场新游流水市场占有率均达到20%以上，留给MMORPG新产品的空间很大。 我们认为，除成熟市场外，新兴市场仍存在巨大发展机遇，2021年中国企业在全球前六大市场以外地区流水收入占整体流水收入的比重进一步扩大，充分体现了中国游戏产业不断探索新兴市场，拓展海外市场的广度和深度而据APP装机量数据观察，以亚太地区为例，2020年亚太地区移动APP下载增速居世界首位，下载量占全球移动APP下载量的64%，新加坡、越南等
4 .重点公司分析三七互娱： 21Q4季度利润创历史新高，22年自研海外产品进入利润释放期的公司预计2021年实现归母净利润28~28.5亿元，扣除非归母净利润25.5~26亿元。 与21Q4对应的第一季度预计净利润为10.79~11.29亿元，同比增长115.5%~125.4%，创下第一季度历史新高。 国内重点产品《斗罗大 陆：魂师对决》 2021年7月上线至今仍稳居iOS畅销书排行榜第20位左右。 出海产品《Puzzles Survival》，单月流水超过2.5亿元，累计流水20亿元，另外稳定《叫我大掌柜》、《云上城之歌》。 目前，公司面向世界市场储备了大量自我研究和代理产品。 我们“国内海外”的双线发展和“双核多元”类别的扩展将为公司开辟长期业绩空间，并期待未来业绩趋势持续提升。 (报告来源：未来智库吉比特)产品实力持续验证，自研运营能力进一步提升的公司于2006年发布自研端游《问道》，并上线2006年《问道手游》，2021年iOS基因臧修仙手游《一念逍遥》自2021年2月上市以来，平均保持在中国手游畅销书第10位左右，持续验证产品实力。 作为旗下的游戏运营平台，雷霆至今具备优秀的游戏运营能力，在MMO、Roguelike、固定机等类别的游戏运营方面积累了丰富的经验。 后续储备产品《奥比 岛：梦想国度》 《黎明精英》 《花落长安》等已获得板块号码，有望为公司提供后续成长动能。 完美世界：在新旧动能转换期引领短期业绩，期待后续产品利润释放公司是传统的大厂商。 近年来，通过将经典的端游IP 《诛仙》、《完美世界》等作为火爆手游，核心游戏近期iOS销量稳居第50位左右，持续贡献稳定的收入。 近期，游戏业务正处于战略升级和产品创新迭代的关键阶段，虽然2021年业绩出现阶段性压力，但已经上线运营新游稳健，2021年6月25日上线《梦幻新 诛仙》，上线30天累计流水5亿元《幻塔》预计首月新增用户超过千万元，首月流水近5亿元，公司相关业绩贡献将在后续报告期逐步释放。 后续公司储备有《天龙八部 2》 《一拳超人：世界》 《百万亚瑟王》等手游和《诛仙世界》等多种重磅游戏。
报告摘录：(本文仅供参考，不代表我们的投资建议。 关于使用方法，请参照原文的报告。 (精选报告来源)【未来智库】。 智囊团-官方网站
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